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这个章节可以说是对1,2级经济学的总结,很多基本概念我们都已熟知,只不过现在阐述的角度是:基于历史经济数据,对经济及各资产类型的长期走势做出预测,从而为接下来的asset allocation做出指导性意见。本章节内容较多,但是三级考试总共只考一道大题,至于上午还是下午,要看当年协会的心情。出于精炼的目的,我们这里只给大家点出一些重点内容。

 

1. 分析历史数据过程中所可能出现的偏倚或注意事项:Survivorship bias, appraisal data, regime change, asynchronism, data mining bias, time period bias, ex-post risk bias.

2. 预测时所需要用到的重要模型,其模型原理和相关计算都需要掌握:shrinkage estimator, time-series estimator, multi-factor model (公式很复杂,只有真正理解才有可能记下来,原理我在精讲中会讲), Grinnold-Kroner model (常考), risk premium approach, Singer-Terhaar approach.

3. 经济周期五大阶段的特征(重点关注在各阶段中:output gap的打开以及收紧情况;inflation的变化情况;短期利率、债券收益、股价的变化情况;经济进入下行时yield curve会变平或反转)。当inflation超出或者低于预期时,equity,bonds,cash,real estate分别都会有何表现。Taylor rule的计算和原理(必考)。当财政政策及货币政策分别为扩张和/或紧缩时Yield curve的形状变化(常考)。

4. 决定长期GDP growth的四大要素(必考)。政府为促进长期经济增长的各种支持性政策。对于新兴市场country risk 的各种分析手段。

5. 经济预测时所用到的econometric analysis, economic indicators, checklist approach各自的优缺点。

6. 决定各个资产类型(cash, nominal default-free bond, credit bond, inflation-indexed bonds, common stock, real estate)return的关键因素及相关影响。

7. 用来预测汇率变化的四个理论工具(必考内容):PPP, relative economic strength, capital flows, saving investment imbalances的具体应用。