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项目投资决策财务建模

为项目手把手搭建财务模型

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增值税=销项税-进项税

 

全投资现金流(无杠杆现金流):假设没有任何杠杆的情况下进行投资。

自由现金流(不考虑财务杠杆情况下)=公司估值

权益资金\资本金\自由资金(杠杆后资金)现金流

 

 

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增值税对企业收益没有影响

折旧时,进项税额需要减除,但要包含在总投资中考虑。建设期后逐步返回。

税务亏损有效期一般是5年

 

 

 

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固定成本:

人工、折旧摊销、利息、其他费用等

 

 

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铺底流动资金(流动资金的30%)-出处:发改委

全额流动资金全部纳入总投资

无形资产及开发费--最长折旧年限10年

总投资=固定资产+无形资产及开发费+流动资金

项目经济评价实用指南?

固定资产折旧时不包括进项税

总投资=资本金+债务+其他资金

在工期超过1年的项目中,流动资金可以不用放在总投中去筹备。

 

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全投资是不考虑银行贷款的额收益率,总投资也不考虑建设期利息

EBITDA-CAPEX 或者EBITDA / 当年本金+利息

LLCR(loan life coverage ratio) 债务期内的现金流NPV与期初债务的比率

PLCR(project life coverage ratio)项目期内现金流与期初债务的比例

 

 

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NPV的折现率,用WACC。

静态投资回收期

动态投资回收期(考虑时间价值)

投资回收期的缺陷:投资回收期之后的现金流是不体现的

MOC(multiple of capital contributed) 不考虑时间价值

DPI(distribution over paid-in)用于基金生命期的前期,看分红与已缴资本的比例

TVPI(total value to paid-in)

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DSCR: debt service coverage ratio

EBITDA/当期还本付息金额  1.2,1.15

-大修成本平滑现金流处理,考虑每年计提

 

不建议使用宏

 

IRR的公式容易出错

XIRR可以和时间对应

有合约的保证,通胀可以用。没有保证,不用

 

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ctrl+【 可以跳转到引用表格项,

F5返回

 

现金流量表用于检查

资产负债表用于检查

资本金是累计概念

资本公积也是累计概念

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修改表格显示格式:

 

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可以用and语句 增加假设条件

IF(AND(H6=1, H6<>0),......)

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带公式计算的用黑色字体。

假设用蓝色字体

*机电设备购置及安装为含税价格,进项税(基于增值税计算)在投运后可用于抵扣

*总投资减掉进项税为折旧基础

*一些公司发展费用及其他费用不用于折旧摊销;本模型假设这些费用均可以折旧

ctrl+中括号可跳至引用单元格 F5并确认 返回

有关运营期数的公式。同时,我觉得这个公式的编制有些问题,实际上内嵌的IF语句基本不会起什么作用,他主要是用在G6没有数字时,可以保证H6为1,后续由于单元格均不为0,因此理论上会持续累加下去,不收后续内嵌IF函数的影响。

yearfrac代表起始日期到结束日期天数占全年天数的比例

可以用来计算prorata

 

 

 

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只有在银行利息小于项目收益率时,加大杠杆才能提升股本金收益率

如果银行利率大于项目收益率,加大杠杆,自有资金回报率越低。

长期借款=期末贷款余额

股本金和未分配利润均为一个累计值,不能直接拉数据框。

1. 商业模式是什么,看内部收益率还是盈利情况(模型的用途?)

2. 投资与资本结构

3. 哪些因素会影响收益和回报,业绩驱动及边界条件

(1)贷款,投资和资本结构

(2)建设期,建设后,收入、成本、利润是什么

(3)计算净现金流(权益净现金流)、全投资的现金流

(4)资产负债表

*搭建架构,明确投资计划及工作目标

*利润表开始,现金流量表为核心,资产负债表收尾

资产负债表的平衡检验是最重要的一步

 

 

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利用现金流时间点的提前调整以及还款年限的增加,可以增加IRR。

或者推后初始投资的时间点 也可以增加IRR

非控股项目 股利折现模型

控股项目 考虑现金流折现

 

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黄色背景、蓝字体,代表假设。

建设期利息,当年提款减半计算?假设各月提款均匀分布,各月产生的利息不滚动计算,均匀分布在12个月

1,0,365,7 可用常数,其他在模型中不要出现常数,基于假设单元格引用

CPI INDEX 是从签订合同当年就开始计算的

CPI实际情况 每年会各不相同。建议基于权威机构预测作为基准,前5年可能各不相同,但第5年及之后基本就是相同的增长率

职工薪酬的增长一定要考虑

原材料取决于采购合同条件确定增长率

ALT+M+P可以追踪公式

ALT+M+A 移除箭头

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*项目投资决策--基础设施绿地项目投资

常规现金流,前面支出,后面回收。

非常规现金流,第一年负,第二年正,第三年负。

MOC (MULTIPLE OF CAPITAL CONTRIBUTED)

DPI distribution over Paid-in 项目分红对已缴资本之间的比例 多用于基金前期(没有退出项目之时)

TVPI total value to paid-in 总的预期价值与已缴资本的比值

双因素敏感性分析表

 

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投资回收期后的现金流不清楚

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电站投资哪些项目可以用来折旧

利润是不扣除贷款本金 

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