【CFA Level I】另类投资——2017

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课程介绍

CFA一级的另类投资在考试中的占比是最少的(3%),但是这部分的内容却是最有意思的,因为我们会接触到例如对冲基金,房地产投资,私募股权投资,大宗商品,基础设施投资等在金融工作中耳熟能详的概念,而且我们相信这些概念是金融从业人员的重要知识基础。所以我们在讲解的过程中,不仅力求让大家学到课本上的知识,还力图融入一些课本上所没有的实务操作示例,这种理论结合实际的教学可以充分激发起大家的学习热情。另外,由于notes上的内容覆盖并不理想,所以我们的课件框架及例题均以官方教材为主,这样既可以让大家在考试的时候在这部分拿满分,也可以作为重要资料收藏。
 
具体来讲,本章首先我们会介绍另类投资区别于传统投资的一些重要属性,并辅以其在投资组合管理中的risk-return特征,这些知识不仅是一级的重点,到了三级仍然可能会考到。然后我们会根据另类投资的分类进行具体分述:
 

1.对冲基金(内容最多最重要,考点很多):一般来讲对冲基金都是按照其策略属性的不同进行分类(event-driven, relative value, macro, equity hedge),而每个策略属性下面又带有很多的具体策略,考试一般会给出描述,让你判断出其对应的具体策略名称。明确了策略之后,我们会具体讲解对冲基金的收费结构,因为这与投资者的自身利益切实相关,所以关于management fee与incentive fee的计算是必考内容,请大家一定熟练掌握,而且这对你在工作中设计方案也大有帮助。剩下的还有一些零碎内容,比如对冲基金高杠杆的特性以及潜在的后果;对冲基金估值的原则;投资对冲基金所做尽职调查的关键点等,这些内容掌握起来很容易。
 

2.私募股权投资:同样是按照策略的属性不同分成四大类:LBO,VC,developmental capital,distressed investing,其中前两者最为重点。这四类策略的具体机制原理是考试重点,而且在日常工作中也经常能够听到。接下来的退出机制是私募股权投资的最为看重的,所以各种退出机制的优劣及横向比较也是考点。剩下的还有一些零碎内容,比如私募股权投资的估值原则;选择私募股权基金的尽调关键点等。
 

3.房地产投资:首先需要明确其分类标准:debt-based or equity based,private or public,这样可以交叉出四种具体的分型,每种分型所包含的具体投资形式可能会考到。而按照标的物不同,房地产投资又可以被分为四大种类:residential property, commercial real estate, RETIs, timberland/farmland,其中REITs的一些鲜明特性会贯穿一至三级。接下来我们会学到三大类房地产投资指数,这些指数各自的缺点是考试重点。至于房地产投资的估值则是二级的重点,在一级中只做简单介绍。
 

4.(大宗)商品:商品一直是被视为经济的风向标,所以其在portfolio中特有的属性如inflation hedging,diversification等都是极其重要的,所以我们不妨把商品想象成咖啡伴侣,单吃一般,但是若放在咖啡中则会使咖啡产生本质提升。当然,由于交易成本的问题,我们所谓的大宗商品交易常用的方式并不是实物交易,而是通过商品期货,所以就此引出了几个必考内容:商品期货的定价公式,商品期货收益率的三大组成部分(collateral return, spot return, roll yield),其中这三个组成部分所各自受到的影响因素是非常容易考到的。
 

5.基础设施投资:内容不少,只需要知道brownfield investment与 greenfield investment,direct investment与indirect investment的投资特点的区别就可以了。
 

6.收藏品:仅作了解。
INTRODUCTION TO ALTERNATIVE INVESTMENTS 
The candidate should be able to:
a compare alternative investments with traditional investments;
b describe categories of alternative investments;
c describe potential benefits of alternative investments in the context of portfolio management;
d describe hedge funds, private equity, real estate, commodities, infrastructure, and other alternative investments, including, as applicable, strategies, sub-categories, potential benefits and risks, fee structures, and due diligence;
e describe, calculate, and interpret management and incentive fees and net-of-fees returns to hedge funds;
f describe issues in valuing and calculating returns on hedge funds, private equity, real estate, commodities, and infrastructure;
g describe risk management of alternative investments.

主讲老师
宋老师

德国金融学硕士,具有丰富的金融市场知识和相应的技术分析能力,就职于德企从事信息类统计研究分析工作。4年CFA授课经验,生动形象的表达以及细致的分析帮助学员理解抽象繁杂的理论知识点。主讲二级权益投资、公司金融及投资组合管理,三级课程。

课程有效期:购买日起365天

版权声明:本课程的全部内容(视频、讲义等),不可对外分享,如果一旦发现,将关闭课程权限,并追究法律责任。

课程目标
  • 完成CFA Level I 另类投资科目的学习
适合人群
  • CFA Level I 考生(2017)

授课教师

CFA讲师

课程特色

视频(7)
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