指标规模 & 流动性

 
规模指标：
 
在其他指标均相同的情况下，如下指标显示的规模越⼤的公司，则发展越稳健   1. 收⼊ 2. 资产总额 3. 股东权益总额。
 
流动性指标：
 
流动性指标反映了公司在其流动资产中投⼊了多少现⾦，还可以反映如果公司需要将其流动资产变现，其流动资产还能否覆盖流动负债 营运资本：流动资产与流动负债的差值。营运资本度量 了公司应对在日常经营周期内产⽣的债务责任的能⼒。
经营性营运资本（OWC）：非标准科目，扣除现⾦的 流动资产与扣除短期债务（包含长期债务中在当期或 未来⼀年内到期的部分)的流动负债的差值。该指标揭示了⼀家公司究竟动用了多少现⾦来维持其日常的经营。经营性营运资本越⾼，则公司的流动性越差，因 为其现⾦已被应收账款以及存货之类的账户所占用。
流动比率：流动资产/流动负债。该指标衡量了⼀家公 司可以利用多少流动资产来覆盖其所有的流动负债 。
速动比率：（流动资产-存货）/流动负债。与流动比率 相似，但它将存货从分⼦中剔除，所以计算标准更苛 刻，这是因为存货的流动性较差，通常⽆法立即变现 流动比率和速动比率都有局限性，因为它们均⽆法提示 流动负债何时到期。⼀家可以将其应付账款延期的公司，相较于另⼀家拥有相同速动比率，但应付账款付款期限较短的公司，将更有能⼒支付其他的账单。相较于 M&A，上述比率在进⾏信用分析时更受关注。
 
指标效率:
 
应收账款/销售收⼊ x365
1  反映了⼀家公司回收其应收账款的天数，天数越多，其应收账款管理⽔平越差   。
如果不乘以365 ，则该比率反映了销售额中被应收账款占用的比例；乘以⼀年内的总天数，可以得到应收账款的平均 存续天数，该比率的计算结果通常被称为“应收账款周转天数”。
2  有⼀个与上述比率相似的比率是销售收⼊/应收账款，即将分⼦与分母进⾏了互换。该比率是⼀个周转率，它反映了 应收账款在⼀年内的周转次数。该比率越⾼越好，因为这表明应收账款回收得更快。
 
存货/销货成本x365。
3  反映了⼀家公司将存货变现的天数，天数越多，情况越糟。“存货周转天数”反映了⼀家公司的存货在被投产或被售出 前占用现⾦的时长。存货周转天数多意味着销售缓慢，或者⽣产系统低效。
4  有时，销售收⼊会作为分母，并且会反映相同的趋势。然⽽，如果⽑利率发⽣了变动，那么利用销售收⼊计算的比率 与利用销货成本计算的比率所反映的趋势将会不同 。
5   如果分⼦与分母调换位置，并且没有乘以365，就是⼀个周转比率，它反映了存货在⼀年内的周转次数。
应付账款/销货成本 x365。
6   反映了⼀家公司向其供应商支付货款的天数，“应付账款周转天数”越多，对公司越有利，因为⽋付供应商的货款意味 着从供应商那里获得了⼀笔免息的“贷款” 。
7  该比率的分母为销货成本，⽽并非销售收⼊，这是由于未付的账单通常与存货采购有关。在⽣产中，存货被用尽，则这部分被消耗的存货应计⼊销售成本。
8  应付账款周转天数较短意味着公司拥有⼀套⾼效的支付系统；较长意味着公司拥有极强的购买⼒以⾄于可以延期支 付，并且其供应商尚能接受这种做法，但超过⼀定限度，意味着公司的现⾦头⼨趋紧，进⽽导致其支付能⼒变弱 。
9   销售成本/应付账款是应付账款周转率，反映了⼀年内公司结清供应商款项的次数。
 
 
经营性营运资本 （OWC）/销售收⼊
1  [（流动资产-现⾦）-（流动负债-短期债务）]/销售收⼊。
2   如果要凸显⼀家公司的经营决策，营运资本存在⼀个缺陷，该指标包含了现⾦及现⾦等价物以及短期债务，⽽这两者均与融资决策有关，因此从资产负债表来看⼀家公司的经营性投资，营运资本仅是⼀个模糊的度量指标 。
3  基于以上原因，计算扣除现⾦及现⾦等价物后的流动资产与扣除短期债务的流动负债的差值，即经营性营运资本，很 有意义，可以剔除融资活动的影响，仅仅反映公司的经营性投资情况。
4  OWC/销售收⼊反映了公司每⼀美元的销售收⼊与资产负债表的流动性科目的多少⾦额相关联。OWC管理对于⼀家公 司的成功来说⾄关重要，特别是在公司处于⾼速增长阶段时 。
5  公司往往会在出现井喷式增长时失败，这是由于其OWC失控了。随着销售额的增加，公司的应收账款和存货也随之 增加，加之额外的资本性支出的增加，会耗尽其⼿中持有的现⾦，即使公司可以延迟支付供应商的货款也于事⽆补 。
6   度量经营性营运资本的配套⽅法是：度量不同记账区间之间的OWC变动额，以及OWC/销售收⼊的比率变动百分比。 前者反映了公司为了维持经营需要持续投⼊的资本，该数字越⼤，则公司需要融⼊或使用的现⾦就越多；后者则反映 了公司管理其必要投资与其收⼊占比的能⼒，如百分比呈现上升趋势，则警示公司的OWC对于现⾦的占用速度已经 超过了销售收⼊的增长速度。
销售收⼊/固定资产 净值
7  反映了销售收⼊所占固定资产净值（即固定资产总值减去累计折旧）的比重，该比率越⾼，则意味着公司利用其固定 资产的⽣产率越⾼。
8   该比率被称作固定资产周转率，亦被称为资产密集率。总体⽽⾔，⼯业企业相较于服务业企业，资产密集率要低⼀些。
销售收⼊/总资产
9   反映了销售收⼊占公司总资产的比重。该比率是资产周转率，比率越⾼，则公司⽣产⼒越强。
10   然⽽，比较不同⾏业公司的资产周转率意义不⼤，因为不同⾏业的资产周转率的平均⽔平相差很⼤。
注：效率指标前四个关注的是资产负债表中与创收有关的科目，后两个则关注公司如何利用资产实现销售。

 

指标盈利能力

⽑利率 （⽑利润/收⼊）
1  反映了公司在支付了原材料费用后剩余的销售收⼊的占比 。
2  原材料支出则可被视为销货成本。
EBIT率 （EBIT/收⼊）
1  反映了公司在扣除了其他经营性支出，例如SG&A（销售、管理及⾏政等⼀般费用）之后剩余的销售收⼊的比例。该比率也被称为营业利润率。
EBITDA率 （EBITDA/收⼊）
2   反映了公司基于EBITDA可实现的销售收⼊占比，EBITDA即在EBIT的基础上加上非现⾦折旧与摊销的支出⽽得到。
净利润率 （净利润/收⼊）
3  反映了公司剔除税⾦后剩余的销售收⼊的占比。
销售收⼊/（应收账款+ 存货+固定资产净值）
4   反映了销售收⼊与经营以及投资资产之间的关系。
 
平均普通股权益报酬率     简称为权益报酬率（ROE），是基于年初与年末普通股权益价值的均值计算的。
平均资产报酬率               简称为资产报酬率（ROA），其计算公式的分母部分与权益报酬率采用相同的⽅法。
 
前四个科目是利润 表中的科目，反映 了公司在销售收⼊ 与支出之间权衡的⽔平，或者说，反映了公司定价策略 的实施效果。这些指标所定义的盈利 能⼒是指扣除支出 后的盈利⽔平。
后面科目与资产负 债表的盈利科目有 关，更加全面地反 映了盈利的情况， 并且给出了投资回报率。
 
 

指标杠杆

总债务/股东权益
 1 反映了债务与股东权益的比率    在⼀定限度内，财务杠杆率⾼未必是件坏事。这主要应看公司产⽣的现⾦流去覆盖其债务（支付利息及偿还本⾦） 的能⼒.
净债务/股东权益
2   净债务是总债务减去现⾦及现⾦等价物后的余额。现⾦等价物是指⼀些诸如短期投资或有价证券之类的可以变现 的科目   净债务则反映了公司已经利用其可用现⾦偿还了⼀部分债务后的余额。对于那些持有的现⾦头⼨⾼于其债务总额 的公司⽽⾔，其净债务是负的。
总债务/投⼊资本总额
3 该比率的分母是投⼊资本总额，即股东权益、总债务以及非控制性股东权益之和。
银⾏债务/EBITDA、 优先级债务/ EBITDA、 总债务/ EBITDA、 净债务/ EBITDA
4   这些分⼦为债务、分母为EBITDA的比率反映了各类债务相对于公司现⾦盈利的规模   在年度模型中，EBITDA为年度盈利，因此左边每个比率都是债务相当于年盈利的⼀种表现形式；如果在开始构建 模型时针对的是非年度数据，例如每⼀列对应的是季度数据，那么这些比率将失去意义，除非你已将季度EBITDA 数据做了年化处理。

 

指标偿付能力

利息保障倍数 （TIE）
1   TIE是公司EBIT与其利息支出的比率，该比率对于银⾏是否会决定放贷非常重要 。
2  果⼀家公司的TIE为3.0 倍，这意味着该公司的EBIT⾜够支付三倍于其现有的利息的费用。换⾔之，EBIT缩⽔三分之 ⼆也不⾄于违约或者⽆法支付利息费用。银⾏通常希望借款公司的这⼀比率较⾼，因为这意味着放贷给这家公司，最 终形成不良贷款的可能性低⼀些。
EBITDA/现⾦利息支 出
3  基于现⾦基数计算的TIE。
4  EBITDA是公司创造的现⾦收益。该比率的分母使用了现⾦利息支出，因为有部分债务的利息并不是以现⾦形式支付， ⽽是计⼊债务余额中。这种债务被称为增值型债务。此外，它还被称为实物支付型债务（PIK），该比率的分母为总 利息费用（现⾦利息及非现⾦利息的总和）减去非现⾦利息 。
5   该比率从另⼀个角度进⾏了偿付分析，因为EBITDA被作为度量⼀家公司现⾦盈余的指标，与现⾦利息支出进⾏比较。
（EBITDA-资本性支 出）/现⾦利息支出
6  度量公司基于扣除必要支出后的现⾦盈余来支付现⾦利息的能⼒ 。
7  根据会计惯例，利润表中不会出现资本性支出这⼀项，⽽从EBITDA中扣除该部分支出之后计算的比率，则反映了公司 支付其现⾦利息费用的能⼒ 。
8   或许公司可以通过减少或延迟资本性支出来支付利息。但是，如果真的这样做了，可能会导致公司长期缩减产能（随 着其固定资产老化及破损加重），并且损害其利息支付能⼒。
 
 
固定费用偿付比率
1  （EBIT+租⾦费用）/（利息支出+优选股股利+租⾦费用）   该比率在分析零售企业时更为重要。
固定现⾦费用偿付比 率
2  该比率与固定费用偿付比率相似，只是使用了（EBITDA +租⾦费用）/（现⾦利息支出+优先股股利+租⾦费用）  其中，现⾦利息支出即将利息支出中的现⾦部分与非现⾦部分区分开来。
经营活动现⾦流比率
3   经营活动现⾦流是现⾦流量表中的⼀个科目，它是净利润与所有非现⾦支出的总和.
4  该指标是基于现⾦计算的净利润，并且反映了支付利息以及税⾦之后的经营活动现⾦盈余。