花了近2个礼拜时间，每晚抽1-2小时坐在电脑前学习，终于完成了《财务报表分析》网课。虽然之前自己已经完成了注会的考试，也听过不少关于财报分析的课程，感觉这次课程和其他以往读过的课程相比，最大的特点就是老师在讲课过程中不断地通过一些上市公司的案例、数据来强化我们对某一些概念、分析方法的理解。

以下是关于资产负债表分析的部分笔记（通过对98、99年科隆公司的财务报表的计算对比）。

经营性资产的比率

2/3左右资产投放在经营上，1/3放在投资上，因此可以预期在利润表里，经营业绩的贡献要大于投资收益的贡献，实际情况也确实如此。

流动资产

流动资产反映的是企业的规模、活力，以及对流动负债的保障能力。

流动资产/流动负债（保障能力）=3倍，通常来说这个数字2为良好，3已经不错了。

对外投资

长期投资在这两年内分别是10、18亿，增长80%，说明企业实施对外扩张、投资战略。

固定资产

两年内扩张50%，说明装备水平、规模在提升，企业正在扩大市场份额，为强化竞争优势打下基础。

无形资产

也在扩张，一般这个项目下主要反映的是土地使用权，说明有更多的土地入账，为进一步扩张提供基础。

负债总额

总规模下降，表示企业偿付能力提升。

综上，科隆的流动比例好，债务偿还能力强，规模在进行扩张。因此总体印象看来都是好的信号。

然而，通过对异常项目的分析，我们也可以发现以下的一些问题：

1、流动比率3过高，过多的流动资金占用了资源，因此有浪费资源的嫌疑。

2、对外投资在两年间增加8个亿，投资的质量如何、方向对不对仍需要作更深入探讨。

3、固定资产增加5个亿，是否真的可以带来效益，有可能出现闲置问题，并且可能会增加折旧、拉低毛利率。

同时，从数据中可以看出不良资产的可能性：

1、其他应收款：增加10亿，很有可能是关联方占款，需要关注。过多占款而导致企业需要贷款，可能会增加财务费用；且对于流动性产生压力。其他应收款也有可能收不回而造成损失。

2、存货中的呆滞成分：存货规模减小，说明周转率提升，因此这个数字是正常的。

3、对外投资中的泡沫化成分

-利润和现金不对应

-通过报表附注了解到，长期股权投资增加了8亿，有7.5亿确认了投资收益。并没有拿到现金，泡沫化程度很大。

4、闲置固定资产

-增加折旧，降低当期利润，固定资产有可能占用了资金没有被高效利用。

-固定资产原值增加5亿，其中新增7个亿，处置了2亿，相当于规模扩张；家电行业竞争激烈，能不能迅速生产出产品变现，需要进一步观察固定资产的效率。

5、没有实际价值的开发支出

然而有的开发支出可能没有价值，开发并没有成功，就变成了泡沫。

综上，泡沫成分（单位：亿元）：

其他应收：10.7

待摊费用：0.3

长期股权投资-7.5

固定资产-评估增值1

长期待摊-0.4

泡沫总计：20亿

最后，如果把不良资产剔除，再看流动性，流动比率=1.9，属于正常水平，短期偿债能力没有问题。剔除不良资产后的负债率水平也还是不高，合理水平。

感谢学员丁赢提供以上素材！