“并购重组”作为A股市场中的资本盛宴，在可能的巨额回报面前，其背后的风险常常被忽视。然而，阔绰收购固然意气风发，可一旦业绩承诺难以兑现，留给上市公司及其股东的却是沉重的包袱和困扰。高估值的浮华表象之下，业绩兑现风险已然触发。商誉减值吞噬利润风险凸显伴随着资本市场上并购重组的活跃，A股商誉总值近年来不...
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净现金流和自由现金流两个概念有本质的不同。 净现金流所谓净现金流， 就是指在一定时期内， 一个公司的现金流入与现金流出之间的差额。 净现金流也称作“现金及现金等价物的变化”。 1 计算方法一、看资产负债表的货币现金从一个时期到另一个时期的变化。 二、更准确的计算还是从现金流量表里来。 在现金流量表里...
花了近2个礼拜时间，每晚抽1-2小时坐在电脑前学习，终于完成了《财务报表分析》网课。虽然之前自己已经完成了注会的考试，也听过不少关于财报分析的课程，感觉这次课程和其他以往读过的课程相比，最大的特点就是老师在讲课过程中不断地通过一些上市公司的案例、数据来强化我们对某一些概念、分析方法的理解。以下是关...
资本市场定价是多方与空方对标的物（股票）估值共同可接受的价格，也就是说是多方认可的估值下限，也是空方认可的估值上限，只有这样的均衡，才能在市场上存在。银行股在经历了2015年股灾后，股价依然站在2014年一波上涨的高点附近，个别股票甚至创新高，这样的估值也是多空双方认可的均衡价格。尽管银粉和银黑们互...
作为市场经济中一种重要的经济现象，并购是企业整合资本运作的核心内容，也是实现并购双方企业优化配置的重要手段。实现协同效应，是企业并购、整合后的首要，也是最基本的目标。一、何为协同效应协同效应，简单地说，就是“1+1>2”的效应。这种使公司整体效益大于各个独立组成部分总和的效应，也被表述为“2+...
以前常听人说“资本是罪恶的”，资本真的罪恶吗？这应该是能作为辩论赛的辩题，各方唇枪舌剑一番的话题。于我而言，我更愿意赋予它伟大的意义。近日读了《私募帝国》，更加深了这种信念。书中，作者首先描绘了私募股权融入到生活每一个角落的现实画面。早晨起来散步的地方是黑石集团拥有的一处物业，开的车是从凯雷集团和D...
1.1 2013-2015并购市场的总体趋势近年来并购市场总体趋势概述：近几年中国并购市场继续保持持续升温的热度： 2015年上半年中国并购市场共公告交易1,082起；披露金额的并购共涉及交易金额2,424亿美元，达到中国并购市场半年度最高值。对比2013、2014年公告交易数量分别为1,691起、...
据统计，投资者平均审阅一份商业计划的时间大概为 40 秒。他们通常会快速的扫视文档，想要给他们留下深刻的印象是非常困难的。有专家指出，曾审阅过许多电子表格和分析报告，其中有很多都缺乏可读性，更别说要去理解里面的数据了。所以为了让同业者们能更轻松的工作，使一份商业计划更具可读性与可分析性，能快速吸引投...
笔者在过往的经历中发现，中国的民营企业家对私募股权融资的过程和所需时间有很多误解。其实，私募股权融资是一个非常复杂的过程，时间长短不一，大概需要一个月到六个月的时间。对于大多数中小企业，私募股权融资的时候是第一次接触到尽职调查。通常私募股权基金(PE)的尽职调查要比商业银行做的详细得多，因为私募股权...
这是一本很好的书，作者以自己作为股票分析师十几年的亲身从业经历，结合业内其他优秀卖（买）方分析师的从业心得，详尽介绍了一名优秀的股票分析师应该掌握的各类实用技巧。作为还未入门的我，书里介绍的很多实用技巧，我还不能完全理解。但是这本书让我对股票分析师这个工作有了一个整体的了解，对未来也有了一些新思考。...